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【资讯】谢百三牛市很多人是心中无底随时想获利兑现

发布时间:2020-10-17 00:44:07 阅读: 来源:纸盒厂家

谢百三:牛市很多人是心中无底 随时想获利兑现

没有实体经济作支撑的“牛市”很多人是心中无底,随时想获利兑现,是不坚定分子。小心为好。

专做只赚不赔股票,资金终于上了七个亿——从1400元到7亿传奇故事之十——兼谈本周经济与股市  复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

一、巴菲特的千条经验,最重要的仅一条  关于股神巴菲特的书,传奇故事,我们在书店里林林总总找到过很多版本。很多投资者,不惜出几百元,上千元把它们全买来,一一研读。(我的好朋友钱伟,还组织北大、清华同学将巴菲特一年一度在股东大会上的讲话英文版翻译成中文,订成册子分送友人。他还在三亚海滩的太阳伞下,躺着细读它。而巴菲特给股东的讲话与信每次都写得很认真,往往要写一个月,确实含金量很高).  但是,正如大经济学家,厉以宁老师说:“看书要分精读和泛读。要精读的书数量很少,大量的书是泛读,有些只看目录就可。加快阅读速度就是节省时间,不重要的段落就跳过去。”(引自厉以宁:《心中的校园》一书之序。)  那么,巴菲特的几百万字的书,信,最重要的,经典性的经验是什么?其实,只有一条。(想到有的私募公募基金经理花几十万,上百万与巴菲特共进一餐饭,还到处炫耀此事,我不禁觉得太不必,太肤浅了,太可笑了。当然,巴老没错,他得到的钱,全捐出去做了善事。)  巴菲特的最最重要,最经典的经验,其实只有一句话:“投资理财的第一条规则就是不输钱,第二条规则就是记住第一条规则。”  (同理:买房的第一条规则就是要挑选好的地段,第二条规则还是挑选好的地段,第三条规则就是记住第一和第二条规则。)  很久,很久,把巴菲特的所有书,信看完后,发现他给大家在讲的,就是这两条规则。  他绝对不投资风险大的,比如:大起大落的金融衍生产品,又如网络股等等,人们嘲笑他老了,但当克林顿总统卸任,高科技行业不受重视后,纳斯达克市场雪崩了,而巴菲特此时又显出了黄金的本色,令人尊敬。  我经常问股民朋友和复旦同学:让开车的人,下决心一辈子不出一次大的车祸,一辈子不压死一个人,也不被别人的车撞伤撞死,可能吗?做得到吗?大多数人回答说:应该做得到。  好了,这就是问题的症结所在。何以从长期来看中国普通股民85%亏损?一是中国股市很差,很烂,是世界上最不好的股市之一。中国经济却是世界上最好的经济,但股市不是宏观经济的晴雨表。二是,中国股民很多人不理解巴菲特大量经验教训之最重要的一点,不能输钱,不能亏损。他们对有40-50%亏损可能性的股票也敢去搏,一旦套住,也不止损。而巴菲特起码有95%赢钱之把握,才投资这一品种。  而我的好朋友们:刘明,钱伟,黄宏,石开,杨怀定,金脉,任勇,殷保华等等,都非常注意这一点,千方百计寻找95-99%不会亏损的证券品种,专做只赚不赔的投资,结果,他们都成功了,而绝不肯去赌博。  二、盯住攀钢钢钒,研究了几周,投资了几年  对于刘明、X先生,黄宏,钱伟等好友,在买什么,投资什么,我心里是高度关注。有一次去一个岛屿旅游,遇到一位高手,带着电脑,打开一看,我呆住了,原来他关注的几个证券与上海X先生,刘明关注的完全一样,都是有认购权证,认沽权证,及安全套利机会的股票。  最典型的是2008年4月-2011年4月的攀钢钢钒(现名为攀钢钒钛)。这个股票的上市公司,在四年中两次搞了认沽权证。第一次是承诺,持有该股的股东在2009年4月25日前后一周内,可以以9.6元以上价格抛给他们大股东,如果它的市场价高于9.6-9.7元,则,大股东就不必出几百亿巨资来购回该股票了。第二次是承诺,继续持有该股的股东,可以在2011年4月25日前后一周的时间里,以高于10.55元的价格沽给大股东。如果市场价高于10.55元,则你可以沽给市场,如果低于10.55元,则大股东将会拿出270亿人民币,将市场上所有攀钢钢钒全收购回去,并完全退市。  这一带风险的巧妙设计,如果完全成功,攀钢钢钒公司可免费使用股民4年的巨款。  对此,传奇人物,成功人士们进行了非常认真,扎实的研究,结果是有差异的,此事,首先是刘明先生告诉,并提醒我的,他和他的团队,对此股的前期,特别是第一个认沽权证,做了完全正面与正确的判断,并积极参与了。  但对于第二个认沽协议,即到2011年4月25日前后一周,股价可达10.55元的保证,他们高度怀疑,并认为根本做不到,它最终会跌到3-5元。(现在的情况,确实如此,真令人感概).  但X先生的英雄本色又一次显现出来,他的最大特点是,对要大量,巨额投资的品种的公司公告,上市报告书,年终,年中及季报,都会一一细读,从字里行间分析真伪。删去糟粕,取其精华。他对我讲过:这个公司的认沽权证协议,大有文章,不太会是骗人。第一:攀钢公司与其大股东鞍钢公司,是我国钢铁四大央企中之两家(另两家是武钢与宝钢)。央企是不会,不敢骗人的,否则,整个证券市场信用扫地。第二,他们都属于国资委李融荣管。这么强有力的大国国资委,拿不出几块好资产帮助攀钢和鞍钢。看着它们花270亿元买老股并退市?不可能。这种可能性几乎不存在。X先生在关键时,盯住细节研究,他对证监会公告,要他们“协调好与投资者的关系”等分析,认为,认沽协议会执行,连攀钢钢钒的权证也可大量投资,也是十分安全的。(他大量投资了)  三、弯腰屈坐向年轻的行家请假,我看呆了  北京钱伟老师是X先生和我都十分敬重的行家,他年龄比我们小,他是高考状元。偶然,他应邀来复旦大学讲座,下榻学校旁边的皇冠假日酒店。X先生和我同去看望他。钱伟十分聪明与阳光,热情接待了我们,X先生出于尊敬,出自内心的尊重,他竟只坐了半个屁股在椅子上,半弯着腰,屈着身子向钱伟求教。  钱伟认为:这个股要涨到10.55元是100%,但要涨到12-14元的可能性仅85%,X先生则谦虚地谈到,我认为后者的可能性也为99-100%,否则,10.55元停不住,几万股东临阵倒戈,大抛它,则攀钢、鞍钢与国资委就功亏一篑了,则国有资产“大流失”了。  (我听了他们的讨论后,第二天就突击以8.25-8.30大买攀钢钢钒)。而X先生对于他认定的品种,是下狠心重点投的,他以几亿资金的60%坚决买进攀钢钢钒。  后来,一切如X先生所料,国资委及鞍钢在攀钢公司中,号称注入优质铁矿,澳大利亚富铁矿等等。加之,券商们努力,这个公司股价在2011年4月25前后上了14元多,时间维持了近一个月。  X先生大获全胜,他的资金直线上升到七个亿。  事后,他高兴地说:“谢老师,我买了60%的资金啊!”我呆住了,记得他当时说,投资16%的,哈,商业秘密!  【本周股市与经济】  GDP的数字出来了,仅7.3%,令人担心,这是改革开放三十多年来的最低数据了。中国经济这趟巨大列车,速度还在沉沉地下行。货币政策是相对宽松,但属于“衰退式宽松”。  各级商业银行大多不肯实行央行允许的买房70%的优惠利率,90%就不错了,中央对房地产已一点不敢打压了。  已讲过很多次,“中国经济要转型”;京城几百名经济学家无人出来指点迷津,转到什么大产业去,以替代产业链最长的房地产业?替代1.5亿人口就业的房地产业。光伏不行吧,高铁行吗?影响其他产业还是不大,把出口、投资转成内需与消费,说说容易,但,消费十年起不来,按购买力平价,GDP总量据说超过美国了,但人均GDP;人均国民收入还很低啊!人均存款才3万多元;而看病,上学,买房,就业,养老还得花很多钱啊!如从农村考上复旦,必留上海。一套旧房要250-300万,还30年,而因病返贫的也很多,看病难,好医生,水平高,又态度好的医生有,但还有一部分很凶啊,真不知为什么,不就是看个五官科病吗?骄傲什么?北京同仁医院个别医生之傲之狂天下少见。水平并不比上海医生高啊。一个黑市号要500元,看十分钟就完事,气啊,上海鲜见此类事。  股市处于调整之中,走成了一个圆顶形,令人有些许恐惧,电视股评家称要跌到2260点,我对技术分析依然仅做参考。但这波牛市是“沪港通”点燃的,现在真的快通了,是否好消息出尽了呢,象股指期货时一样,期望很高,一通就开始下跌。“沪港通”的利好其实大部分已兑现了。短期不会有太大作用。看看B股吧,大多比A股便宜得多,有的便宜一半,而人民币换美元,也很容易,但AB股价格之差依然很大,这是前车之鉴,故冷静之。  但是引起股市走牛的因素还在,就是房地产走弱后(京、沪依然坚挺),大量资金没处去,才涌入股市的,这个因素现还在。  但没有实体经济作支撑的“牛市”很多人是心中无底,随时想获利兑现,是不坚定分子。小心为好。

李志林:四中全会助波段调整止跌  自国庆长假后第三天10月11日起,至本周末,共11个交易日,只有2天上涨,其余9天皆下跌。上证指数从2391-2296,跌幅4%。许多人就此得出“今年行情到此结束”的结论,但我认为,结论下的尚过早,需走一步看一步。  1、七大下跌利空因素大部分消化。  一是上周三四五的10月期指交割。现已成为过去。  二是先前欧美股市的连续大跌。但在A股下跌期间,欧美股市却是连续大涨,早已收复失地。  三是经济数据不如预期。尤其是三季度GDP7.3%,创了5年半的新低,一度引起市场恐慌。近期发改委紧急批了一连串大项目,一线房地产交易量回升,10月汇丰PMI50.4,创了3个月新高,似乎都加强了四季度数据回暖的结论。  四是逢会必跌的怪思维。果然,当会议结束,股市也止跌。  五是沪港通推迟。此消息影响了大盘股走势,但因素也已消化。甚至许多投资者认为,推迟开设沪港通,延长了市场对外资进入A股的预期,反而是利好。  六是10月12只新股集中申购。至本周末,也已大部分完成,下周二三资金便可解冻。  七是一年一度的“秋抢”情结。导致了许多大户和中小散户将获利盘提前了结,落袋为安。  2、本轮调整属于上升趋势中的小波段调整。  首先,市场上升的大环境和基本面没有出现逆转。  其次,越来越多的机构看好明后年的行情。  如大摩撰文:“三因素确认A股正式进入牛市”。安信证券高善文一反常态地说:“A股牛市第二级火箭即将发动”。前期看空的申银万国撰文:“A股将开启波澜壮阔大牛市”等。  再次,市场平均成本提高也否定了2391点是大头部的结论。  市场平均成本的提高、价值中枢的上移,也表明2391点后的回落不是跨度一年以上的大头部,而只是上升途中的小波段调整。即使它是头部,也需要在经过反抽后的第二个头部来加以确认。  3、涨幅不够大,自然也跌不深。  从7月22日至今,沪、深、中小板、创业板四大指数的涨幅:12.3%(2049-2302点)、9.1%(7258-7921点)、18.8%( 6444-7658点 ) 、 13.1%(1305-1477点).  再看今年以来这四大指数的涨幅:8.8%(2115-2300点)、-2.5%(8121-7921点)、25.2%( 6115-7658点 ) 、 13.2%(1304-1477点).  既然目前涨幅有限,所以难有深度的下跌。  那么,本次调整的目标在哪里?  如果是大波段调整,就要调整15-20%,岂不是再要调到2000点以下去,怎么可能?  如果属小波段调整,即5%左右,那就是在2300-2280区间。  从成交量看,本周前四天沪市日成交量,由原来的2000亿左右,萎缩到1300——1400亿左右。周五更是萎缩到1143亿,指数收平。这表明,在2300点一线,市场的获利抛盘枯竭,割肉盘更是罕见,是明显的止跌信号,至少是调整进入了尾声阶段。  4、下周止跌回升的概率较大。  至9月,股市的亿元级大户已超过1万人,资金1万多亿,加上融资,资金多达1.5-2万亿,实力大大超过了公募基金的1.03万亿,也超过了QFII和RQFII资金的总和,成了目前市场最大的主力和最活跃的做多力量,这部分人大多是淡化指数、注重个股的,是今年中小盘高成长个股行情特别火爆的主要原因。此动向最值得投资者关注。  周末证监会发布“上市公司并购重组办法”。其中最值得关注的是证监会和各部委实行并联审批,可大幅减短并购重组的审批时间,提高市场的购并重组、国资改革的效率,缩短了上市公司重组的漫长的停牌期。下周如果有几个国资改革股复牌,将更会激发市场的做多热情。  下周二、三申购新股的约9000亿资金将指数解冻,至今仍处在9月初位置的二级市场,对这批资金无疑是有吸引力的。

顾铭德:“新常态”数据的不同内涵  第三季度经济金融数据公布后,市场对GDP7.3%以及工业投资及消费数据下滑有不同程度担忧,甚至有文章说,与2008年四季度经济下滑数据差不多,中国是否正在步入新危机?对此,笔者认为,第三季度工业产值和GDP增长率与2008年第四季度虽然接近,但内涵完全不同。2008年可称为经济危机,今年确切是“新常态”,是正常数据,对股市的影响大不一样。  其一,2007年GDP总量26.58万亿人民币,2013年GDP总量是56.8万亿人民币。经过6年,现在GDP总量已经翻倍,基础规模扩大一倍以上,其增长率虽然相同,但实际增长量超过一倍。从趋势看,一个国家GDP规模基数越大,在正常情况下,增长率会逐年下降。可以推论,今后数年,中国GDP每年增长率逐步下滑到5%或6%,都是正常增长率,是常态。  其二,衡量一个国家经济增长率是否正常,不是看GDP本身绝对数,而是看就业、通胀等其它综合指标。特别是就业率指标。有些国家如美国,主要参考数据就是就业率。中国2008年第四季度GDP下滑到7%时,全国大城市出现大量民工失业,全国失业率大增,以此促发了国家“4万亿”的刺激政策。今年第三季度,GDP下滑,但全国就业指标已经完成,国家就业情况稳定,大规模民工失业没有出现。这说明以就业率参照的潜在GDP增长率,今年与2008年完全不同,今年GDP7%左右就能实现充分就业。  其三,2008年GDP三大产业结构中,第三产业占比41%,2014年第三产业占比46%。当年全国税收急速下滑,今年全国税收基本稳定。当年全国传统小微企业亏损、破产比例比目前状况严重得多。由于互联网业态的兴起,传统小微企业越来越困难,而与互联网有关的个体、小微企业增加的就业量形成巨大替代转换功能。社会业态在转化还用传统的用电量、钢产量等工业指标去衡量经济状态明显过时。  其四,同样经济数据对宏观调控要求不同。当年由于经济状况用“危机”判断基本正确。由此产生财政、货币急转弯、大宽松调控。如今,同样数据反映的是“新常态”。所以,财政、货币政策不需要急转弯、大宽松。只要定向,局部就可以了。对股市信心的影响完全不同。2008年四季度是沪深股市大熊市以来最低的上证指数。当年冬季股评家在预判2009年股价行情指数是,多数观点是以1800点上证指数为中心,上下各500点。可见当年经济数据对投资者信心的打击程度。如今,统计局陆续公布,今年三季度数据,虽然低迷,但市场并不恐慌,汇丰和统计局PMI指数略有反弹,投资者对后市还有信心。新股发行对市场冲击力还存在,但难以使沪深股市深幅下调。经过这次局部调整,对后市,我们仍有信心。

贺宛男:业绩差价猛涨 次新股恶炒能几时  在A股市场,若要轮概念,有两个板块涨得最凶:一是垃圾股,二是次新股。  自今年4月起,ST板块从800多点涨到1200多点;重组概念从1200多点涨到1800多点;摘帽概念从1000点涨到1500多点;这几个代表垃圾股的板块半年上涨均在50%上下。次新股指数更是从同期800多点涨到1500多点,半年几近翻番。什么智能家居、上海自贸、军工航天,乃至充电桩、物联网……全都比不上次新股。  所谓“次新股”,即今年以来上市的公司,共93家。如今,三季报正密集亮相,一看这些次新股,不对了,业绩增的不多减的不少。截止本周五已有40家披露三季报,其中业绩增长的20家,下降的16家,持平4家,这40家公司累计营收增长14%,净利润下降24%。加上尚未披露、但已作业绩预告的,其中有10家预减,2家预亏,估计预亏预减比例很可能达到三分之一。簇簇新的公司刚一上市就有三分之一变脸,这种情况极为罕见,尤其是在今年一波接一波的狂热炒新潮中,更是令人啼笑皆非。  举几个例子吧。  东方通,前三季盈利下降34.2%,每股收益仅0.13元,目前股价近80元,动态市盈率400多倍;  鼎捷软件,业绩下降29%,每股0.22元,目前股价35元多;市盈率约100倍;  斯莱克,业绩下降19%,每股1.05元,目前股价70元,市盈率52倍;  更有牧原股份,业绩预告亏4000万到赢2000万,即便按盈利2000万元计算,每股也不过8分钱,可股价照样炒到50多元;  目前,次新股已是估值最高的板块,估计整个板块市盈率达60-70倍,沪深两市的高价股除了贵州茅台,几乎全被次新股所囊括,如百元股中就有飞天诚信、腾信股份、众信旅游、东方网力等个股。恶炒、狂炒次新股,固然有起点(发行价)被人为压低,迷你小盘、上空无套牢盘等因素,但如此无业绩支撑的恶炒,除了说明所谓市场化的新股改革彻底失败,还能说明什么?一旦新娘子变成老娘子,露出狰狞的面目,恶炒还能维持下去吗?次新股指数已连跌三日,本周五在新近上市的“新娘”还在上演涨停秀的同时,约六成次新股已经由涨转跌,一批“半老新娘”如良信电器跌停,还有如中材节能、思美传媒、新宝股份、易事特、今世缘等已跌跌撞撞好几天——所有这些,炒新者,特别是跟风炒新的中小散户该警惕了!  上市业绩就“变脸”的次新股,目前已是估值最高的板块。如此无业绩支撑的恶炒,说明所谓市场化的新股改革彻底失败。

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